AI产业大机会刚开始，算力和应用都在爆发
（来源：ETF万亿指数）
当市场还在争论“AI该炒芯片还是炒应用”时，产业已经悄悄进入了新阶段。
一边是全球科技巨头继续疯狂砸钱，算力军备竞赛愈演愈烈；另一边，AI Agent、智能眼镜、桌面机器人开始从“PPT概念”走向真实落地。
最近，在《华宝ETF·热点π》交流中，天风证券副总裁、董事赵晓光给出了一个非常明确的判断：AI算力基建远未结束，而应用爆发，也正在路上。
换句话说，这轮AI行情，可能既不是“只炒硬件”，也不是“只炒应用”，而是一次更长周期、更深层次的产业重构。
01 AI行业，已经不是传统科技行业了
过去几十年，大多数行业拼的是“性价比”。手机比谁便宜，家电比谁成本低，光伏比谁卷得狠，但AI不一样。
大模型对算力、带宽、时延要求极高，性能稍微落后，可能直接掉队。于是行业逻辑从“便宜好用”，变成了“谁性能最强，谁拿走大部分市场”。
这也是为什么，全球AI巨头的资本开支越来越夸张。以前半导体投资几百亿已经算“大项目”，现在海外科技巨头一年AI资本开支动辄几千亿美元。更关键的是，大家不是被迫烧钱，而是已经开始赚钱。
黄仁勋反复强调一句话：AI投入，本身就是利润来源。
所以现在AI产业有个很有意思的现象，大家都在疯狂扩张，但没人愿意打价格战。
因为谁都怕一停下来，就被下一轮技术革命甩下车。
02 AI真正的新战场：智能终端
很多人以为AI竞争核心还是大模型，但赵晓光提了个很关键的观点，未来最值钱的，其实是“数据入口”。
过去ChatGPT训练靠互联网公开数据，但这些数据已经快被“吃完了”。下一阶段怎么办？答案是——新的智能终端。
为什么Meta、苹果、谷歌、字节、华为都在拼命做AI眼镜？因为谁掌握终端，谁就掌握下一代数据入口。
未来的重要设备，可能包括AI眼镜、AI戒指、手环、项链、家庭桌面机器人，以及家庭AI Agent中枢。本质上，大家都在争夺“用户第一视角”。
以后你可能不是打开APP，而是直接对AI说一句，“帮我订附近酒店”，AI自己就干完了。
而最值得关注的是，这些智能终端背后，中国供应链已经深度卡位。从光学、结构件到精密制造，中国企业很多已经是核心甚至独家供应商。
03 算力基建，还远没结束
很多人担心AI硬件是不是涨太多了，但问题在于，AI的发展速度，比市场预期快得多。
尤其随着“摩尔定律”逐渐逼近极限，整个算力产业链正在进入新阶段。
首先是“光”越来越重要。AI时代，“电”开始不够用了，于是“光”开始接管世界。CPO、硅光、OCS这些方向，原本很多人认为2027年后才会大规模落地，结果今年工程化明显提速。
甚至未来，“光计算”都可能出现。所以为什么光模块持续强势？因为它已经不只是“连接器”，而是在向AI核心基础设施演化。
按速率划分的CPO端口出货量及预测
与此同时，先进封装也成了半导体的第二增长曲线。芯片继续缩制程越来越难，于是行业开始“换思路”，2.5D、3D先进封装快速崛起。
简单理解，以前是“单兵作战”，现在变成“团队协同”。未来封装的重要性，可能不亚于芯片本身。
此外，液冷和散热也开始成为隐形核心。AI芯片越强，功耗越恐怖，散热如果跟不上，再强的芯片也跑不起来。于是液冷、热管理、碳化硅等方向，开始迎来爆发。
很多公司现在市值已经不低，但产业可能还在早期。
04 国产算力，进入“超节点时代”
面对海外高端芯片限制，国内厂商并没有“硬碰硬”，而是走出了一条中国特色路线：单卡不够强，那就靠超大集群。
比如华为Cloud Matrix超节点方案，已经开始规模化落地。深圳甚至已经点亮全国首个万卡级自主可控计算集群。
一句话总结，以前拼“单兵能力”，现在拼“系统工程”。
而随着政策、需求、国产模型适配同步推进，2026—2027年，可能是国产AI芯片真正进入业绩兑现的重要阶段。
05 AI应用，终于开始赚钱了
过去几年，很多AI应用最大的问题是，“好玩，但不赚钱。”
现在情况正在变化，大模型推理成本三年下降超30倍，企业开始真正愿意付费。
今年甚至被不少机构称为“AI Agent商用元年”。
目前商业化跑得最快的几个方向，包括AI编程、智能客服、广告营销、金融信息服务以及工业智能制造。
因为这些场景有一个共同特点，客户愿意掏钱，而且能直接提升效率。
AI，终于开始从“讲故事”进入“算利润”阶段。
投资者如何参与？
创业板人工智能ETF华宝（159363）：聚焦算力主线，光模块含量较高，同时兼顾部分AI应用。
科创人工智能ETF华宝（589520）：更偏国产算力、自主可控与科创板AI核心资产。
港股通信息技术ETF华宝（159131）：聚焦港股芯片、半导体、电子等硬科技方向，“硬件浓度”更高。
整体来看，AI产业现在更像2013年的移动互联网，真正的大机会，可能才刚刚开始。
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本文关键词：#港股通信息技术#光模块#创业板人工智能#AI应用#AI算力
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；科创人工智能ETF华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30；港股通信息技术ETF华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通信息技术综合指数，该指数基日为2014.11.14，发布于2017.6.23。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的以上基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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